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私募基金清盤施壓A股?業內稱最危險時刻已過

作者:15億基金  日期:2018-11-23 16:57:16  閱讀數:  網友評論:
  隨著王亞偉旗下私募基金產品被爆提前清盤,公眾視線轉移到私募行業上。

  今年以來市場連續大幅下行,不少私募產品大幅虧損。業內人士表示,虧損幅度在20%以內已是不錯成績。不少產品面臨清盤,根據數據統計,今年前三季共有4322只私募基金產品清盤,其中股票策略類占比達到55%

  多名私募基金人士向記者總結稱,忽視“擇時”因子;倉位控制較差、趨勢判斷有誤等是這輪清盤潮的主要原因。

  對于接下來的走勢,業內人士認為清盤潮對后市影響不大;在操作上,私募基金以觀望為主,謹慎加倉,但減倉意向已大幅降低。

清盤原因揭秘

  受市場連續下跌的影響,今年私募基金產品清盤數量創下新高。

  根據數據統計,前三季有4322只產品被清盤,涉及機構共有1998家。其中,股票策略產品數量最多,共有2395只,占比55%;宏觀策略類產品清盤數量最少,前三季度僅有90只。

  其中王亞偉旗下產品提前清盤吸引市場關注,有業內人士認為,產品虧損30%符合行業整體情況,不算太離譜。“市場對王亞偉期待過高,一出現清盤就容易感到失望。”深圳一家中型私募基金合伙人李高(化名)22日表示。

  面對清盤潮,上海一家私募人士22日表示“兔死狐悲”。“今年非常慘烈,雖然競爭對手有產品出現清盤,但我們感到今年這種行情下做股票太不容易。”據了解,其旗下產品今年也處于虧損狀態,虧損20%左右,“我們沒有出現清盤,客戶對我們很支持,沒有大額贖回,給予我們信任。”其感慨道。

  深圳一家中型私募基金合伙人22日告訴記者,今年確有私募基金管理人為了保住產品不清盤,墊錢進去。

   “有些管理人看到凈值已經快要跌破清盤線,為了增加彈性,自己投一些安全資金進去,再用少量倉位把凈值做上去,把產品做活。相應地,管理人也會有約定,要求客戶承諾在短期內不能贖回,要給私募操作的空間。”他說。

  在其看來,墊錢自救行為,無疑是私募基金管理人無奈之舉。

  談及今年出現大規模清盤的原因,業內人士普遍認為,倉位控制、趨勢判斷、擇時等是關鍵點。

  廣州一名私募基金投資經理22日分析表示,今年大部分產品出現大幅虧損甚至清盤,主要因為管理人多追崇“價值投資”,不注重“擇時”。

  “很多人只考慮價格跌到比較低的位置,卻不考慮宏觀風險。今年行情比較極端,估值體系出現大變化,讓位結構性的流動性。以前就算不注重擇時,只要私募注重個股安全邊際,也不會受到這么大的殺傷力。”該基金經理說。

  李高也有相似看法,“因為私募有不同風格,有的注重宏觀大勢,在注意到趨勢下降后就立即降倉位,因此受損不多。有的私募是價值投資者,不注重擇時,就會受很大影響,畢竟今年行情下不少個股跌幅就有30%。”

  他補充道,其他原因還包括,有的產品持倉結構出現問題,部分私募專注投資中小票;有的趨勢判斷或技術分析有誤,“以為到底了然后加倉,越跌越買,最后損失慘重。”

  前述上海私募人士則認為部分私募沿襲公募基金操作風格,即注重配置卻不注重倉位控制。“即使選到好股票也沒用,好公司今年也跌很多,今年虧損的私募普遍原因是倉位沒及時降下來。”這就引申到風控問題,在該人士看來,嚴格的風控管理標準最關鍵。

后市謹慎樂觀

  有市場人士擔心,私募清盤潮是否會引發下一輪大跌,受訪業內人士普遍認為不必憂慮。

  前述廣州私募基金投資經理表示,對市場的沖擊已經過去了。“正因為不少產品受到贖回,才出現前期市場大跌的情況,現在來說影響不會太大了。”

  李高也表示認同,“現在各家私募的產品規模不會太大,尤其風控較規范的私募,不會重倉個股。”

  根據私募排排網對10月末私募基金倉位的分析,私募平均倉位57.84%,仍處于中低水平。66.10%的私募在5成或者5成倉以上;33.90%的私募處于半倉以下,其中5.08%的私募處空倉觀望狀態。

  對于11月份倉位的增減打算,40.68%的基金經理打算加倉;另有51.69%的基金經理會維持現有倉位不變,以應對市場變化。僅有小比例私募基金有減倉計劃,說明整體而言私募基金減倉動力已經下降。

  前述廣州私募基金投資經理就打算逐漸增加倉位,在他看來,隨著政策底出現,外資陸續進場,市場回暖是可預期的。

  “當前A股市場系統性大幅向下概率不大,政策對民營企業持續支持,修復投資者的悲觀情緒。我們會逐步加倉。”他說。

  另一個新的變化在于,繼清盤潮以后,如今部分私募在與新客戶建立合作基金時,不設清盤線,這也從側面說明了部分資金堅定入市的態度。

  北京一名私募基金人士對此表示,“不設清盤線一方面體現管理人對市場的信心,另一方面能真正體現管理人的投資專業能力,控制好回撤并不容易。”

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